ملامح الصفقة

أعلنت شركة أنتيرا كابيتال، ومقرها أمستردام وبوسطن، عن الإغلاق الأول لصندوقها الثالث بقيمة 86 مليون يورو — ما يعادل نحو 100 مليون دولار — من أصل مستهدف يبلغ 172 مليون يورو. ويرفع هذا الإغلاق إجمالي الأصول المُدارة للشركة عبر صناديقها الثلاثة إلى ما يزيد على 430 مليون يورو (500 مليون دولار).

يضم مجتمع المستثمرين مديري أصول مؤسسيين، ومشغّلي منظومة غذائية استراتيجيين، ومبتكرين في علوم الحياة، من أمريكا الشمالية وأوروبا ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ. ومن أبرز الشركاء المحدودين: Rabobank — أحد أكبر البنوك المتخصصة في قطاعي الغذاء والزراعة — وNovo Holdings، الذراع الاستثمارية لمؤسسة نوفو نورديسك، وZoetis، الشركة الرائدة عالمياً في صحة الحيوان. وتُشير البيانات إلى أن قاعدة الشركاء المحدودين تدير مجتمعةً ما يزيد على 13 مليون فدان، وتضم كبار تنفيذيي شركات السلع الاستهلاكية والمخابز واللوجستيات الزراعية وتجارة التجزئة الغذائية على مستوى العالم.

اثنا عشر عاماً ودورتان استثماريتان — وأطروحة صامدة

تأسست أنتيرا كابيتال عام 2013 على قناعة راسخة بأن الأدوات التي أحدثت ثورةً في قطاعات أخرى — منصات علوم الحياة التي أعادت رسم ملامح الصحة البشرية، والبرمجيات التي أعادت هيكلة اللوجستيات والخدمات المالية — ستبلغ قطاعَي الغذاء والزراعة في نهاية المطاف. وبعد دورتين استثماريتين، باتت تلك القناعة موثّقة بعوائد مُحققة، مُختبَرة عبر أعنف بيئات التمويل في تاريخ تقنيات الغذاء والزراعة.

بلغ الاستثمار العالمي في هذا القطاع ذروته بقرابة 52 مليار دولار في 2021، مدفوعاً في معظمه برأس مال عام دفق نحو رهانات كثيفة الاستهلاك للموارد: المزارع الرأسية الداخلية، وبدائل اللحوم النباتية، وتطبيقات التوصيل فائق السرعة. ولم تُفلح معظمها في تجاوز موجة التصحيح. أعلنت شركتا AeroFarms وAppHarvest إفلاسهما عام 2023، وأنهت Bowery Farming — التي بلغت قيمتها 2.3 مليار دولار ذات مرة — عملياتها في أواخر 2024، ثم تبعتها Plenty التي جمعت قرابة مليار دولار قبل أن تُفلس في مارس 2025. وبحلول 2025، تراجع الاستثمار القطاعي إلى نحو 16 مليار دولار — مستويات لم تُشهد منذ 2016.

لم تجرِ أنتيرا وراء الرأس المال خلال موجة الازدهار تلك؛ إذ ركّزت بدلاً من ذلك على شركات مدعومة بعلم حقيقي، ذات اقتصاديات وحدة صحيحة، مصمَّمة لتتوسع عبر البنية التحتية الصناعية القائمة لا لاستبدالها. هذا الانضباط — الذي بدا غير ملائم للموضة في زمن الطفرة — أتاح للشركة موقعاً متميزاً في بيئة ما بعد التصحيح.

لماذا هذه اللحظة مختلفة؟

ترتكز أطروحة صندوق أنتيرا الثالث على تحوّلَين هيكليَّين يحدثان في آنٍ واحد. الأول هو ظهور الذكاء الاصطناعي الرأسي — أي البرمجيات المُصمَّمة لخدمة قطاع بعينه بدلاً من التكيف من أدوات المؤسسات الأفقية. في قطاع الغذاء والزراعة، يعني ذلك منصات تستهدف تحديداً سير العمل والبيانات والعوائق التشغيلية التي لم تُعالجها البرمجيات ذات الأغراض العامة قط. وتُشير أنتيرا إلى أن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي الرأسي للزراعة الغذائية تضاعف ثلاث مرات في عام واحد فحسب.

أما التحوّل الثاني، فهو أثر الذكاء الاصطناعي على علم الأحياء ذاته. في المجالات المعتمدة على علوم الحياة — كحماية المحاصيل وصحة الحيوان وتطوير المكونات الغذائية — كانت الوصول إلى أول معلم تجاري يستلزم تاريخياً جداول زمنية مطوّلة وجولات تمويل ضخمة. اليوم تعمل المساعدة الآلية في الاكتشاف الجزيئي وأتمتة الأبحاث على ضغط كليهما. وبالنسبة لمستثمر مشارَك تمتد محفظته عبر الابتكار البيولوجي والبنية التحتية البرمجية، يغيّر هذا التقارب قضية الاستثمار جوهرياً — ووتيرة بناء الشركات معها.

سجل حافل مرتكز على بناء الشركات

لا تقتصر ميزة أنتيرا على الاستثمار في المراحل المبكرة — بل تمتد إلى نموذج بناء الشركات. تحدد الشركة الفجوات في السوق، وتجند فرق الإدارة، وتؤسس أعمالاً جديدة حول الفرص العلمية أو البرمجية التي تراها تحت الخدمة هيكلياً. يتجلى هذا المنهج في أبرز نتائجها السابقة.

Invetx، شركة الطب البيطري التي شاركت أنتيرا في تأسيسها عام 2018، طبّقت مناهج علم الأحياء المُثبتة في الطب البشري على طب الحيوان. وفي غضون ست سنوات فحسب، استحوذت عليها Dechra Pharmaceuticals بما يصل إلى 520 مليون دولار — في واحدة من أكبر صفقات الخروج في تاريخ الطب البيطري. أما Enko Chem، التي أسّستها أنتيرا عام 2017، فتطوّر كيمياء جيل قادم لحماية المحاصيل عبر التصميم العقلاني، مستهدفةً الحلول البديلة عن المركبات القديمة كالغليفوسات، وقد أبرمت شراكات بحثية مع شركتَي Syngenta وBayer Crop Science. كما أفرزت محافظ الشركة السابقة إدراجاً في ناسداك عبر Caribou Biosciences، شركة التحرير الجيني بتقنية كريسبر، التي طُرحت للعموم عام 2021.

الرهانان الأولان للصندوق الثالث

نشر الصندوق رأسماله بالفعل في شركتَين تعكسان التركيز المزدوج للشركة على البرمجيات المؤسسية المدعومة بالذكاء الاصطناعي والابتكار الدوائي التقني.

الأولى هي Anchr، منصة ذكاء اصطناعي أصيلة تستهدف العمليات الخلفية لتوزيع الغذاء. وتُقدّر أنتيرا حجم سوق توزيع الغذاء بنحو تريليون دولار سنوياً، غير أنه لا يزال يعتمد في معظمه على الأوراق والعمليات اليدوية والبيانات المُجزّأة والبنية التحتية التناظرية التي تأخرت عن كل القطاعات الأخرى في التحوّل الرقمي. وتُستثمر Anchr إلى جانب برنامج a16z Speedrun التابع لمؤسسة أندريسن هوروويتز، وهو مؤشر لافت على الثقة المؤسسية في هذه الفرصة.

الثانية هي Animerra، شركة أدوية بيولوجية بيطرية أسستها أنتيرا وبنتها من الداخل — مُواصِلةً النموذج ذاته الذي أنتج Invetx. تمثّل الأدوية البيولوجية في صحة الحيوان فئةً عالية الحواجز ومكثّفة علمياً، أثبتت أنتيرا فيها قدرتها على البناء من الصفر وصولاً إلى صفقات الخروج الاستراتيجية. إن تأسيس شركة خلف في المجال ذاته يُعبّر عن قناعة راسخة بأن الفرصة لا تزال بعيدة عن حدودها.

قاعدة الشركاء المحدودين بوصفها خندق تنافسي

من أكثر الجوانب أهمية استراتيجية في صندوق أنتيرا الثالث تركيبةُ قاعدة مستثمريه. إن الجمع بين رأس المال المؤسسي — صناديق الثروة السيادية والمؤسسات الحياتية والبنوك المتخصصة — ومشغّلي منظومة الغذاء على نطاق واسع، يُفرز ميزة هيكلية لا تُعبّر عنها العوائد المالية وحدها.

الشركاء المحدودون الذين يُديرون أكثر من 13 مليون فدان ويقودون كبرى شركات السلع الاستهلاكية والمخابز وتجارة التجزئة الغذائية يمنحون شركات المحفظة شيئاً لا يمكن شراؤه مباشرة بالمال: وصولاً مباشراً إلى عملاء محتملين وشبكات توزيع وتغذية راجعة من الواقع. وبالنسبة لشركة برمجيات مؤسسية كـAnchr أو منصة بيولوجية كـAnimerra، فإن القدرة على التحقق من المنتجات مع مشغّلين صناعيين موثوقين — في مرحلة مبكرة — تُقلّص بشكل ملموس مخاطر التسويق التي جعلت تاريخياً من تقنيات الغذاء والزراعة فئةً صعبة على رأس المال الجريء.

الانعكاسات على منطقة الشرق الأوسط وأجندة الغذاء السعودي

تتماس أطروحة صندوق أنتيرا الثالث مباشرةً مع الأولويات الهيكلية التي وضعتها رؤية 2030 في صميم أجندة الأمن الغذائي للمملكة العربية السعودية. فمحاور تركيز الصندوق — البنية التحتية لسلسلة إمداد الغذاء المدعومة بالذكاء الاصطناعي، والأدوية البيولوجية الزراعية القائمة على العلم — تمثّل بالضبط المدخلات التي تحتاج إليها منطقة تستورد غالبية غذائها، وتعاني ضغوطاً حادة على الأراضي الصالحة للزراعة والمياه والإنتاجية الزراعية.

يُعدّ رقمنة العمليات الخلفية لتوزيع الغذاء — السوق المستهدف لـAnchr — من أكثر المجالات ضعفاً في شبكات التوزيع الغذائي الخليجية. لا تزال قنوات التوزيع الغذائي في المملكة تعتمد اعتماداً كبيراً على العمليات الورقية المُجزَّأة على مستوى تجارة الجملة والتجزئة الحديثة — وهو تماماً الفجوة التشغيلية التي تحدد أطروحة أنتيرا بوصفها أعلى فرص البرمجيات قيمةً في الاقتصاد الغذائي.

على الصعيد البيولوجي، يُنشئ استثمار المملكة المتنامي في الإنتاج الزراعي المحلي — بما يشمل الزراعة المحمية والاستزراع السمكي والثروة الحيوانية — قاعدة طلب متصاعدة لتقنيات صحة الحيوان وحماية المحاصيل من الجيل القادم. ومع توجه كبرى شركات الأدوية البيولوجية الزراعية نحو أسواق دول مجلس التعاون الخليجي بوصفها محاور نمو، ستكون المنصات المدعومة بالمخاطرة التي تملك ملكية فكرية راسخة وعلاقات استراتيجية مع شركات الأدوية في وضع تنافسي ممتاز لخدمة هذا الطلب.

تقييم المحرر

يمثّل إغلاق صندوق أنتيرا الثالث إشارة سوقية دقيقة وموقوتة جيداً. لقد صمدت الشركة أمام أكبر خطأين في دورة تقنيات الغذاء والزراعة السابقة — الرهانات على البنية التحتية كثيفة رأس المال، والنشر غير المبالي بالتقييمات — وتدخل الآن سوقاً تجري فيه تصحيح الاثنين في آنٍ واحد. إعادة ضبط التقييمات على الأسس الاقتصادية الحقيقية، وتراجع رأس المال العام، ووصول تقنيات التمكين — الذكاء الاصطناعي وعلم الأحياء الحديث — إلى مستوى نضج يجعل تحوّل منظومة الغذاء قابلاً للتحقق تجارياً.

ما يُميّز أنتيرا عن بقية المستثمرين في قطاع الغذاء والزراعة هو الجمع بين قدرة بناء الشركات، وقاعدة شركاء محدودين من مشغّلي القطاع، والاستعداد المُثبَت للتمسك بأطروحة استثمارية عبر دورة سوقية كاملة. ويقف الصندوق الثالث — وقد أجرى أول استثمارَين له بالفعل — في موقع مثالي للإمساك بالمرحلة التالية من خلق القيمة في قطاع يظل — رغم كل الرأس المال الذي تدفق عبره — في جوهره غير مُرقمَن ولا مُحسَّن بما يكفي. للمستثمرين والمشغّلين وصانعي السياسات في قطاع الغذاء والتقنية بالمملكة العربية السعودية ومنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا: مسيرة هذه الشركة تستحق المتابعة عن كثب.