الصفقة باختصار

تسلّمت شركة المنجم للأغذية في 25 يوليو 2026 إشعارًا بأن مجلس إدارة شركة الجوف للتنمية الزراعية وافق على توقيع اتفاقية اكتتاب ملزمة لاستثمار استراتيجي مقترح. ووافق مجلس إدارة المنجم على الاتفاقية في اليوم نفسه. وبموجب الاتفاقية، ستكتتب المنجم في 4.5 مليون سهم جديد تصدرها الجوف الزراعية عبر زيادة رأس المال مع إلغاء أولوية الاكتتاب للمساهمين الحاليين، بسعر 52.5 ريال للسهم الواحد، بقيمة إجمالية تبلغ نحو 236.25 مليون ريال (ما يعادل 63 مليون دولار تقريبًا).

وعند اكتمال زيادة رأس المال، سترتفع حصة المنجم في الجوف الزراعية إلى 20.29%، مقارنة بحصتها الحالية البالغة 8.3% — لتصبح بذلك أكبر مساهم منفرد في الشركة. كما تنص الاتفاقية على إعادة تشكيل مجلس إدارة الجوف الزراعية عند إتمام الصفقة، وذلك وفق المتطلبات النظامية.

ستة أشهر حتى الاتفاقية الملزمة

لم تأتِ هذه الخطوة فجأة. فقد أعلنت الجوف الزراعية عن تلقيها رسالة نوايا من المنجم في 19 يناير 2026، لبدء مباحثات أولية غير ملزمة حول حصة استراتيجية أقلية. وفي 1 فبراير، أكدت الشركتان موافقة مجلسيهما على المضي قدمًا في الفحص النافي للجهالة، مع تحديد هيكل الصفقة منذ البداية كزيادة في رأس المال مع إلغاء أولوية الاكتتاب، بما لا يتجاوز 15% من رأس مال الجوف الزراعية، وبسعر 52.5 ريال للسهم — وهي الشروط نفسها التي استمرت حتى توقيع الاتفاقية الملزمة في 25 يوليو.

وتولّت شركة سديد المالية دور المستشار المالي للجوف الزراعية طوال هذه المرحلة. والفجوة الزمنية التي امتدت ستة أشهر بين رسالة النوايا الأولى والتوقيع الملزم تتسق مع خطوات الفحص والموافقات الداخلية التي أشارت إليها الشركتان منذ البداية، ولا تعكس أي إعادة تفاوض على الشروط.

لماذا الجوف الزراعية

الجوف الزراعية شركة متكاملة رأسيًا في الزراعة والتصنيع، مقرها سكاكا شمال المملكة، وتزرع البطاطس والزيتون والتمور والحبوب، وتنتج زيت الزيتون والعسل والمخللات والبطاطس المجمدة تحت علاماتها الخاصة. أما بالنسبة للمنجم — وهي شركة رياضية المقر، تعمل في استيراد وتوزيع وتصنيع الأغذية المجمدة والمبردة، وتُعرف بعلاماتها داري ومونتانا والحبرة، ومالكة حصة رئيسية في معالج الدواجن بلادي منذ عام 2024 — فإن هذه الحصة تمنحها خطًا مباشرًا إلى الإنتاج الزراعي المحلي، بدلًا من الاعتماد فقط على الاستيراد والمصادر الخارجية.

وتتقاطع هذه الخطوة مع توجه أوسع للأمن الغذائي في المملكة. ومع سعي المملكة لرفع نسبة الاكتفاء الذاتي من الأغذية الأساسية والمصنّعة في إطار رؤية 2030، تتجه شركات التوزيع ذات الاعتماد الكبير على الاستيراد بشكل متزايد إلى الاستحواذ على حصص في منتجين محليين — لتأمين الإمدادات، وتعزيز قدرتها التفاوضية على الأسعار، والاقتراب أكثر من مصدر الإنتاج. وتسير خطوة المنجم نحو الجوف الزراعية على النهج نفسه الذي اتبعته سابقًا في قطاع الدواجن: دعم النمو في قطاعات مجاورة ذات صلة بالأمن الغذائي، لا مجرد توسيع نشاط التوزيع.

ماذا يحدث بعد ذلك

الاتفاقية لم تكتمل بعد. فإتمامها لا يزال مشروطًا بثلاث موافقات: موافقة هيئة السوق المالية، وتأكيد من السوق المالية السعودية (تداول)، وتصويت في الجمعية العامة غير العادية للجوف الزراعية، حيث سيُطلب من المساهمين الحاليين الموافقة على زيادة رأس مال تُلغي أولويتهم في الاكتتاب لصالح المنجم. ولن تُصدر الأسهم الجديدة ويُعاد تشكيل المجلس إلا بعد استكمال هذه الخطوات.

وبالنسبة لمساهمي الجوف الزراعية الحاليين، تمثّل الصفقة ضخًا لرأس المال بسعر محدد، إلى جانب شريك استراتيجي يمتلك انتشارًا واسعًا في التوزيع داخل المملكة. أما بالنسبة للمنجم، فهي تُثبّت سعر دخول محدد اتُفق عليه قبل ستة أشهر — وهو تفصيل يستحق المتابعة إذا تحرك سعر السهم بشكل ملموس قبل انعقاد الجمعية العامة.

رأي المحرر

زيادة حصة أقلية بمقدار 12 نقطة مئوية، بمفردها، صفقة متواضعة نسبيًا. لكن ما يستحق المتابعة هو النمط الذي تندرج ضمنه: شركة توزيع غذائي سعودية متوسطة الحجم تشتري نفوذًا في مراحل الإنتاج الأولى بشكل منهجي — الدواجن عام 2024، والزراعة الآن — بدلًا من الاكتفاء بتوسيع مساحتها على الرفوف. ومع استمرار أجندة الأمن الغذائي في المملكة بدفع شركات التوزيع نحو الاقتراب أكثر من المنتجين، من المرجح أن تصبح صفقات بهذا الهيكل — مُسعّرة مبكرًا ومنفَّذة بتؤدة عبر الخطوات النظامية الصحيحة — أكثر شيوعًا في القطاع.