الصفقة في سطور

-تجري Uber Technologies محادثات متقدمة للاستحواذ على شركة توصيل الطعام الألمانية Delivery Hero، في صفقة قد يتم التوصل إليها هذا الأسبوع، وفق ما ذكرته مصادر مطلعة لوكالة Bloomberg، وأكدته الشركة الألمانية لاحقًا في بيان رسمي. وتشير المعطيات المتاحة إلى أن الصفقة قد تتم بسعر يتجاوز القيمة السوقية الحالية لـ"ديليفري هيرو" البالغة نحو 11.2 مليار يورو (12.8 مليار دولار)، أي بعلاوة على سعر السهم المتداول حاليًا عند نحو 36 يورو.

تمتلك "أوبر" حاليًا حقوق تصويت تبلغ 24.99% من أسهم "ديليفري هيرو"، إلى جانب عقود مشتقات ترفع إجمالي حصتها الاقتصادية في الشركة إلى نحو 36.8%، بعد أن رفعت حصتها الشهر الماضي عبر شراء حصة صندوق Aspex Management الناشط، أحد أبرز الأطراف التي كانت تضغط باتجاه تفكيك الشركة وبيع أصولها منفصلة. وكانت "أوبر" قد تقدمت في مايو الماضي بعرض استحواذ أولي بسعر 33 يورو للسهم، يقيّم "ديليفري هيرو" عند نحو 10 مليارات يورو، إلا أن عددًا من المساهمين طالبوا حينها بسعر أعلى.

أبرز النقاط

  • أوبر تقترب من اتفاق نهائي للاستحواذ على ديليفري هيرو، قد يُبرم خلال أيام وفق مصادر بلومبرغ.
  • الصفقة المتوقعة تُقيّم ديليفري هيرو بأعلى من قيمتها السوقية الحالية البالغة نحو 11.2 مليار يورو.
  • أوبر رفعت حصتها الاقتصادية إلى نحو 36.8% عبر شراء حصة مستثمر ناشط كان يدفع باتجاه تفكيك الشركة.
  • الصفقة مرشحة لمراجعة تنظيمية دقيقة بسبب التداخل التشغيلي بين الطرفين في أكثر من 60 سوقًا، من بينها أوروبا والشرق الأوسط.
  • أصول ديليفري هيرو الخليجية — HungerStation في السعودية وTalabat في الخليج — تمثل جزءًا محوريًا من قيمة الصفقة الإقليمية.

لماذا تسعى أوبر لهذا الاستحواذ؟

يأتي التحرك ضمن استراتيجية "أوبر" الأوسع لتعزيز موقعها في سوق توصيل الطعام العالمي خارج الولايات المتحدة، حيث تخوض منافسة متصاعدة مع DoorDash. فامتلاك "ديليفري هيرو" — التي تدير منصات إقليمية متعددة عبر أوروبا وآسيا وأمريكا اللاتينية والشرق الأوسط — من شأنه أن يمنح "أوبر" حضورًا فوريًا في عشرات الأسواق التي لا تتواجد فيها حاليًا بأعمال توصيل الطعام، بدلًا من بناء تلك الأسواق من الصفر.

وتحسبًا لمراجعة الجهات التنظيمية الأوروبية للصفقة، كشفت تقارير حديثة أن "أوبر" أوقفت مؤقتًا خططها للتوسع في خدمات توصيل الطعام داخل خمسة أسواق أوروبية، في خطوة تفسَّر على أنها محاولة لتسهيل موافقة مفوضية الاتحاد الأوروبي على عمليات مكافحة الاحتكار المرتبطة بالصفقة المرتقبة.

€11.2B
القيمة السوقية الحالية لديليفري هيرو
36.8%
حصة أوبر الاقتصادية الإجمالية
80%
حصة ديليفري هيرو في talabat
100%
ملكية ديليفري هيرو الكاملة لـHungerStation

-الصفقة تختصر لأوبر مسارًا كان سيستغرق سنوات من الاستثمار العضوي: بدلًا من دخول عشرات الأسواق تباعًا، تحصل الشركة دفعة واحدة على منصات راسخة تملك حصصًا سوقية قوية في أوروبا والخليج وآسيا، على رأسها HungerStation وtalabat في الشرق الأوسط.

تح
تحليل سعودي فودتك
قراءة تحريرية لدوافع الصفقة

مسار تفاوضي امتد لأشهر

لم تأتِ هذه المحادثات المتقدمة من فراغ، بل هي محطة أخيرة في مسار تفاوضي بدأ في مايو الماضي حين تقدمت "أوبر" بعرض استحواذ أولي، وسط منافسة من "دورداش" التي أبدت اهتمامًا مركزًا بأصول "ديليفري هيرو" في الشرق الأوسط وتركيا تحديدًا. ومع تصاعد حصة "أوبر" في الشركة إلى ما يقارب 37%، تراجعت الحظوظ العملية لأي عرض منافس من "دورداش"، الذي بات يواجه حصة حاكمة يصعب تجاوزها دون موافقة "أوبر".

وشهدت الفترة ذاتها ضغطًا متزايدًا من المستثمرين الناشطين على إدارة "ديليفري هيرو"، ما دفع الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك Niklas Östberg إلى الإعلان عن اعتزامه التنحي بحلول نهاية مارس 2027، بعد خمسة عشر عامًا في المنصب. كما نفّذت الشركة سلسلة من التصرفات الهيكلية في الأشهر الأخيرة، من بينها بيع عمليات foodpanda في تايوان لصالح منافستها Grab مقابل 600 مليون دولار، ضمن مراجعة استراتيجية أوسع لمحفظة أصولها العالمية.

الحصة الخليجية: HungerStation وtalabat في قلب المعادلة

بالنسبة لسوق توصيل الطعام في المملكة العربية السعودية ومنطقة الخليج، تحمل الصفقة المرتقبة أبعادًا مباشرة. تمتلك "ديليفري هيرو" حصة كاملة في منصة HungerStation السعودية، إلى جانب حصة 80% في talabat المدرجة في سوق دبي المالي، والتي تعمل عبر عدة أسواق خليجية. وتشير تقديرات سابقة إلى أن هاتين المنصتين تمثلان جزءًا جوهريًا مما يجعل "ديليفري هيرو" هدفًا استحواذيًا جذابًا، إذ استقطبتا في وقت سابق هذا العام اهتمامًا مستقلًا من لاعبين إقليميين مثل منصة التوصيل السريع السعودية Ninja، التي بحثت عرضًا محتملًا للاستحواذ على أصول الشرق الأوسط قبل أن تتقدم مفاوضات "أوبر" وتُبعد المنافسين المحتملين عن المسار.

وتأتي هذه التطورات في وقت يشهد فيه سوق توصيل الطعام السعودي منافسة متصاعدة، مع استمرار منصة Keeta التابعة لـMeituan في انتزاع حصص سوقية، وإعلان مجموعة Jahez شراكة مع noon لتقديم خدمات توصيل الطعام ضمن تطبيقها الموسّع. وبحسب تقديرات قطاعية حديثة، من المتوقع أن يصل حجم سوق طلب وتوصيل الطعام عبر الإنترنت في السعودية إلى نحو 8.22 مليار دولار بحلول عام 2030، ما يجعل ملكية منصات راسخة مثل HungerStation ورقة استراتيجية بالغة الأهمية لأي مالك جديد لـ"ديليفري هيرو".

-أي مالك جديد لديليفري هيرو يرث تلقائيًا موقعًا تنافسيًا في اثنين من أكثر أسواق توصيل الطعام نموًا في المنطقة، في وقت تتزايد فيه الضغوط التنافسية من منصات محلية وآسيوية على حد سواء.

تحليل سعودي فودتك — السياق الخليجي للصفقة

الرقابة التنظيمية والمسار المقبل

من المتوقع أن تخضع أي صفقة نهائية لمراجعة دقيقة من الجهات التنظيمية المعنية بالمنافسة، نظرًا لوجود عمليات متداخلة للشركتين في عدد من الأسواق، خاصة في أوروبا حيث تنشط "أوبر" في خدمات النقل والتوصيل، وفي الشرق الأوسط حيث تتشابك المصالح مع منصات إقليمية أخرى. وتنشط "ديليفري هيرو" في أكثر من 60 سوقًا حول العالم، ما يجعل نطاق المراجعة التنظيمية واسعًا ومتعدد الجهات، ويفسر إقدام "أوبر" على خطوات استباقية مثل تعليق توسعها الأوروبي في توصيل الطعام لتقليل نقاط الاحتكاك مع الجهات الرقابية.

رأي المحرر

تعكس هذه الصفقة المرتقبة، إن أُبرمت، منطقًا استراتيجيًا أوسع يتجاوز توصيل الطعام إلى إعادة تشكيل خرائط المنافسة في التنقل والتوصيل عالميًا. فبدلًا من المنافسة سوقًا بسوق مع "دورداش"، تختار "أوبر" مسار الاستحواذ الشامل الذي يمنحها حضورًا فوريًا في أسواق ناضجة وأخرى واعدة، على رأسها الخليج. وبالنسبة للمشغلين والمستثمرين في قطاع التقنية الغذائية بالمنطقة، فإن مآل هذه الصفقة — وما إذا كانت "أوبر" ستحتفظ بأصول HungerStation وtalabat أو تعيد بيعها لاعبين إقليميين كما جرى تداوله سابقًا — سيبقى أحد أكثر المحاور تأثيرًا على مشهد توصيل الطعام في السعودية والخليج خلال الفترة المقبلة.